国金黄金期货交割

国金黄金期货交割周报:随着美元持续走弱,市场对美国财政刺激计划的乐观情绪持续升温,对金价起到支撑作用。目前,美国财政部长耶伦暗示,美联储或在下月宣布计划提高联邦基金利率的概率,引发美元持续走弱。同时,美联储加息预期的升温,也增加了黄金价格上行的动力。

世界黄金协会(WGC)11月26日发布的最新报告显示,2018年,全球黄金需求年增至1850吨,同比增加5.5%。今年一季度,全球黄金需求同比增长7.8%至409吨。与此同时,黄金ETF份额也在不断增长。黄金基金的份额占全球总资产的份额自2018年6月以来达到了创纪录的12%,同时,全球黄金ETF持仓量也增长至2014年以来的最高水平。

全球央行的增持,也在一定程度上推动了黄金价格的上涨。周四,国际货币基金组织(IMF)在其website上宣布,2017年全球央行增持253吨黄金。在美联储加息预期升温的背景下,黄金作为硬通货,保值避险成为必备选项。黄金作为避险资产的属性凸显,在世界范围内也具有较高的配置价值。

从世界黄金协会数据来看,今年一季度全球央行增持了334吨黄金,整体市场上的储备增加了330吨。

从全球的角度来看,2017年各国央行的净购金量总体保持稳定,而全球央行连续两个季度增持了3吨黄金,全球央行继续增持黄金,黄金市场的避险属性也在逐步显现。

总体来看,黄金价格的上涨主要受到以下因素的推动:一是美联储加息预期不断升温,黄金价格出现了上涨的迹象,美联储加息预期的逐步增强,美元持续走软,促使金价出现了上涨;二是美国政府债务违约的风险增加,可能会进一步加大美国政府的债务偿还。

这两个因素都在支持黄金价格的上涨。但是,美国利率的下降趋势在2017年并没有得到延续。在2016年3月份,美联储首次加息后,黄金价格出现了快速的下跌。但在2016年四季度,美联储再次加息后,黄金价格出现了缓慢的反弹。但从当前情况来看,黄金价格的上涨主要得益于美国的利率问题得到了解决。如果美国经济没有出现大的问题,那么黄金价格出现了较大幅度的上涨的可能性并不大。

另外,美国的经济形势非常好,美国总统特朗普推出的基建计划也取得了一些进展。美国政府自3月份开始公布了5月份的第一批基建计划,新增的美国国债和企业债发行计划,其中3~5月份,地方债发行计划中,特朗普一共发行了7.8万亿美元的基建项目。美国还计划出台了1300亿美元的刺激计划,其中包括了500亿美元的财政支出计划。

另外,2017年5月,特朗普宣布推出了400亿美元的基础设施计划,其中的1000亿美元是基础设施建设计划的一部分,特朗普政府对基础设施的投资是14亿美元,这两项总投资总计将达到2.8万亿美元。因此,在基建投资之外,特朗普政府还将提供更多的基建投资。

因此,2018年6月,市场风险偏好有所改善,使得黄金价格出现了一定程度的上涨。在短期来看,我们认为,黄金价格的上涨主要受到以下因素的推动:一是美国的经济情况好转,但是这不意味着美国的经济依然处于良好状态,因此这使得黄金价格在中长期上涨的动力不足。二是美国的债务违约,美国国会有可能通过财政、货币、汇率、债务上限等手段化解风险,导致美国经济受到一定的影响。