什么是期权 Short Put？深度解析及应用
期权shortput是一种期权交易策略，指卖出看跌期权，从而获得权利金。交易者预期标的资产价格将维持在高位或者上涨，通过承担在期权到期时以约定价格买入标的资产的义务，来赚取期权金。如果标的资产价格下跌到行权价以下，卖方则有义务以行权价买入标的资产，可能会遭受损失。期权shortput策略适合温和看涨或中性市场，其zuida利润为收取的期权费，zuida损失理论上等于行权价减去收取的期权费。
期权基础知识回顾
什么是期权？
期权是一种合约，赋予买方在特定日期（到期日）或之前以特定价格（行权价）buy（看涨期权）或出售（看跌期权）标的资产的权利，但并非义务。卖方则有义务在买方行权时履行合约。期权分为看涨期权 (Call Option) 和看跌期权 (Put Option)。
看跌期权（Put Option）的买方和卖方
- 买方（Buyer/Holder）： 有权（但无义务）在到期日或之前以行权价卖出标的资产。买方支付期权费（Premium）以获得这项权利。
- 卖方（Seller/Writer）： 有义务在买方行权时以行权价买入标的资产。卖方收取期权费作为承担这项义务的报酬。
什么是 期权shortput？
期权shortput，也称为卖出看跌期权，是指投资者卖出一个看跌期权合约。 作为回报，卖方会收到期权费（Premium）。卖方认为标的资产的价格在期权到期时会高于行权价，从而使期权失效，最终获得期权费利润。本质上，卖方是在押注标的资产价格不会大幅下跌。
期权shortput 的运作机制
- 选择标的资产和行权价： 投资者选择一个他们认为价格不太可能下跌的标的资产，并设定一个行权价。例如，股票 A 当前价格为 50 美元，投资者认为它不会跌破 45 美元，因此选择 45 美元作为行权价。
- 卖出看跌期权： 投资者卖出以 45 美元为行权价的股票 A 看跌期权合约，并收到期权费。 假设期权费为每股 2 美元，一份合约代表 100 股，则投资者收到 200 美元。
- 到期时的结果：
- 情况一： 如果到期时股票 A 的价格高于 45 美元，期权将失效，买方不会行权。 投资者保留 200 美元期权费作为利润。
- 情况二： 如果到期时股票 A 的价格低于 45 美元，期权买方可以选择行权，投资者必须以 45 美元的价格从期权买方手中买入股票 A。
期权shortput 的盈利与亏损
盈利
期权shortput 的zuida盈利是收取的期权费。 当标的资产价格在到期日高于行权价时，期权作废，卖方可以保留全部期权费。
亏损
期权shortput 的zuida亏损理论上是无限的，但实际上受到标的资产价格为零的限制。zuida亏损的计算公式如下：
zuida亏损 = (行权价 - 0) - 收取的期权费
例如，如果行权价为 45 美元，收取的期权费为每股 2 美元，那么每股zuida亏损为 43 美元。
盈亏平衡点
盈亏平衡点是指标的资产价格在到期日必须达到的价格，才能使交易者不盈不亏。 盈亏平衡点的计算公式如下：
盈亏平衡点 = 行权价 - 收取的期权费
在上面的例子中，盈亏平衡点是 45 美元 - 2 美元 = 43 美元。 如果股票 A 的价格在到期日高于 43 美元，投资者将盈利；如果低于 43 美元，投资者将亏损。
风险管理
期权shortput 策略虽然可以带来收益，但也存在风险。 投资者需要仔细评估风险，并采取适当的风险管理措施。 可以考虑以下几点：
- 选择合适的标的资产： 选择基本面良好、波动性较低的标的资产，降低价格大幅下跌的风险。
- 设定合理的行权价： 行权价不宜设置过低，否则会增加被行权的风险。
- 资金管理： 控制仓位大小，避免因单笔交易的亏损而影响整体投资组合。
- 止损策略： 设置止损位，当标的资产价格跌破止损位时，及时平仓止损。
- 动态调整： 密切关注市场变化，根据市场情况动态调整交易策略。
期权shortput 的优势和劣势
| 优势 | 劣势 |
|---|---|
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适用人群和场景
期权shortput 策略适合以下人群和场景：
- 温和看涨或中性投资者： 认为标的资产价格不太可能大幅下跌的投资者。
- 希望获得稳定收益的投资者： 愿意承担一定风险，以获取期权费收益的投资者。
- 希望对冲现有股票投资组合风险的投资者： 可以通过卖出看跌期权来对冲股票投资组合的下跌风险。
实例分析
假设某投资者认为 贵公司的股票 XYZ 在未来一个月内不太可能跌破 80 美元。 该股票当前价格为 85 美元。 投资者决定卖出一个行权价为 80 美元的 XYZ 看跌期权，并收取每股 3 美元的期权费。
- 情况一： 如果一个月后，XYZ 股票价格高于 80 美元，期权失效，投资者保留每股 3 美元的期权费，获得利润。
- 情况二： 如果一个月后，XYZ 股票价格跌至 75 美元，期权买方行权，投资者必须以 80 美元的价格买入 XYZ 股票。 投资者的亏损为 (80 美元 - 75 美元) - 3 美元 = 2 美元/股。
期权shortput 与 Covered Call 的比较
期权shortput 和 Covered Call 都是常见的期权策略，但适用于不同的市场预期和风险偏好。 Covered Call 是指持有标的资产的同时卖出看涨期权，适合温和看跌或中性市场。 而 期权shortput 适合温和看涨或中性市场。
| 策略 | 市场预期 | zuida盈利 | zuida亏损 |
|---|---|---|---|
| 期权shortput | 温和看涨或中性 | 收取的期权费 | (行权价 - 0) - 收取的期权费 |
| Covered Call | 温和看跌或中性 | (行权价 - 股票买入价) + 收取的期权费 | 股票买入价 - 收取的期权费 |
总结
期权shortput 是一种收益稳定的期权策略，适合温和看涨或中性市场的投资者。 然而，该策略也存在一定的风险，需要投资者充分了解期权知识，并采取适当的风险管理措施。 在进行交易前，请务必进行充分的研究和风险评估，或咨询专业的财务顾问。
